Exógeno

Rollo tira en su blog que cree que la causa fundamental de la inflación es la política cambiaria... Nosotros ya dijimos lo que pensamos.

"la alocada política cambiaria inaugurada por Lavagna (colocar el dólar en un nivel que implicaba precios irrisorios en términos internacionales, incompatibles con la productividad argentina, y que por lo tanto requerían una sustancial inflación una vez superado el momento excepcional de la crisis) acabó por despertar a la inflación. La aceleración fiscal que acompañó a su reaparición no ayudó, pero no fue el factor central: en la comparación internacional, la Argentina es anormal por su inflación y por su política cambiaria, no por su política fiscal".

"...Desde luego, es necesario actuar sobre las causas últimas de la inflación: la política monetaria –es decir, cambiaria- y, en menor medida, la fiscal. Pero ese plato debe servirse con el ingrediente de un consenso creíble de que ciertos precios (tarifas y salarios) no se moverán, o se moverán menos."

La nota principal de La Patria de hoy parece estar de mi lado: son los alimentos, estúpido! En el último año la inflación se aceleró en alrededor de 5 puntos [estaba en 10, ahora anda por los 15, poco más quizás, imposible saberlo, maldito indec]. Según la ortodoxia, sería por la caída del superávit primario. Según Rollo, la culpa la tiene también el tipo de cambio.
Veamos ahora algunos extractos de la nota:

En Chile, en agosto, la inflación trepó al 1,1%, lo que constituye la mayor suba de los últimos doce meses, con lo que ya acumula en ocho meses un alza en el costo de vida del 5%
En Uruguay, por su parte, el gobierno de Tabaré Vázquez acaba de anunciar el lanzamiento de un paquete de medidas -que incluye, entre otras cosas, una suba en la tasa de interés y un menor ritmo de expansión del dinero circulante-, de manera de frenar el alza de la inflación, que en los primeros ocho meses acumuló un 8,2 por ciento.
Bolivia también acumula entre enero y agosto de este año un alza en el costo de vida superior al 8%.
Para el Indec, el costo de vida local ha acumulado entre enero y agosto un alza del 5%, lo que lo ubica sensiblemente por debajo de vecinos como Bolivia y Uruguay y en línea con lo que sucede en Chile o en Colombia.

Inflación importada. Bienes transables cuyo precio internacional está en alza y arrastra al precio interno. Lo sufre Chile, lo sufre Bolivia, lo sufre Uruguay, lo sufre Colombia. Y también, obviamente, Argentina. Claramente en Argentina tenemos más inflación que Chile y Colombia, sólo que con más imaginación a la hora de calcularla. Si tuviéramos un número real, mi impresión es que tenemos inflación más alta, pero la aceleración inflacionaria de estos meses no es tan distinta en Argentina que en el resto de los países exportadores de alimentos/materias primas. Acá se aceleró cerca de 5%, en el resto de los países no está tan lejos. Chile ya tiene una inflación mensual de 1,1%. No tengo el dato, pero la aceleración de estos meses es terrible.
Si la aceleración inflacionaria es un fenómeno regional debido a un shock exógeno [suba de precios internacionales de los alimentos], quizás la culpa no sea del tipo de cambio como dice Rollo, quizás la culpa no sea del superavit fiscal como dice el resto de la ortodoxia. Entooonces, quizás "actuar sobre las causas últimas de la inflación" no sea bajar el tipo de cambio, como Rollo viene pidiendo hace años [y ahora sólo encontró una nueva excusa para justificarlo], ni tampoco bajar el gasto público.
Esperemos nadie lo escuche a Rollo. Una caída del tipo de cambio te hace volver al stop & go en poco menos de un año. Y todo lo que ganás de caída de la inflación en el corto plazo cuando bajan los precios de los transables, lo perdés poco tiempo después cuando tu cuenta corriente se vuelve deficitaria y tenés que devaluar, con la aceleración inflacionaria que ello provoca. Pan para hoy, hambre para mañana. Como la Convertibilidad.
Frenkel dice acuerdo social y superávit fiscal alto para anclar expectativas y que el acuerdo sea creíble. Servirá? A alguien se le ocurre un plan alternativo? Mi preocupación, tal cual dije, es que la suba del superavit se haga con un mínimo fine tunning, tapando baches fiscales como la renta financiera, no cortando gastos en infraestructura ni gasto social. Quizás eliminando algunos subsidios innecesarios también avanzás un poco.